近日，險(xiǎn)企新貴前海人壽遭遇“保險(xiǎn)史上最嚴(yán)厲的監(jiān)管”。
2016年年底，位于深圳前海蛇口自貿(mào)區(qū)的前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡稱前海人壽)迎來了由保監(jiān)會(huì)牽頭的檢查組。
“檢查工作預(yù)計(jì)將持續(xù)到2017年1月底，3月份要上交報(bào)告。”一位接近保監(jiān)會(huì)的人士稱。他表示，此次檢查工作的重點(diǎn)是前海人壽萬能險(xiǎn)賬戶分拆整改落實(shí)情況，而財(cái)務(wù)真實(shí)性、保險(xiǎn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)合規(guī)性及資金運(yùn)用合規(guī)性等也在檢查之列。
此前，2016年12月5日，保監(jiān)會(huì)針對前海人壽萬能險(xiǎn)賬戶管理整改不到位，對其采取停止開展萬能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施。更早之前，針對互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)領(lǐng)域萬能險(xiǎn)產(chǎn)品存在銷售誤導(dǎo)、結(jié)算利率惡性競爭等問題，前海人壽的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也被監(jiān)管層叫停。
“這與前海人壽此前高調(diào)‘舉牌’擾動(dòng)資本市場不無關(guān)系。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊向法治周末記者表示，保監(jiān)會(huì)這一舉動(dòng)將改變今后險(xiǎn)企的投資行為，也提示今后保險(xiǎn)企業(yè)該如何合理適當(dāng)參與股權(quán)交易。同時(shí)，前海人壽的資金流動(dòng)性，可能在一定程度上隨著萬能險(xiǎn)資金“截流”而承壓。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授郝演蘇則向法治周末記者表示，目前，監(jiān)管部門正在不斷加大對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，使以萬能險(xiǎn)為主要產(chǎn)品的險(xiǎn)企面臨產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的考驗(yàn)。
保險(xiǎn)新貴“野蠻生長”
成立不足五年的前海人壽是保險(xiǎn)業(yè)的一名“新兵”，但其躥紅的速度讓業(yè)界感嘆。
公開資料顯示，2012年，前海人壽成立當(dāng)年底總資產(chǎn)只有17.3億元，成立第二年，規(guī)模保費(fèi)便突破百億元大關(guān)。2013年年底，總資產(chǎn)超過170億元；2014年年底，總資產(chǎn)超過560億元；2015年年底，總資產(chǎn)超過1553億元；2016年3月底，前海人壽的總資產(chǎn)已超過2000億元，躋身人身險(xiǎn)企前十位。
2015年至今，前海人壽舉牌上市公司之路更是走得驚人。
2015年下半年，險(xiǎn)資大舉投資和舉牌住宅開發(fā)商萬科股份，其股價(jià)累計(jì)最大漲幅超過一倍。就在此時(shí)，前海人壽也因舉牌萬科股份一戰(zhàn)成名，從籍籍無名的資管集團(tuán)和險(xiǎn)資企業(yè)，變成了響徹A股市場的“資本大鱷”。
公開資料顯示，寶能系旗下的前海人壽已舉牌A股市場8家上市公司，持股比例在5%及以上，其中5家是通過二級(jí)市場購買的股權(quán)。這些公司包括萬科企業(yè)股份有限公司(以下簡稱萬科股份)、韶能股份(000601,股吧)、中炬高新(600872,股吧)、明星電力(600101,股吧)、合肥百貨(000417,股吧)、南寧百貨(600712,股吧)、南玻A、華僑城。
2016年下半年，前海人壽的“舉牌大戰(zhàn)”愈演愈烈。前海人壽短時(shí)間內(nèi)大量購入萬科的股份，截至8月26日，該公司及其一致行動(dòng)人深圳市鉅盛華股份有限公司共計(jì)拿下萬科A總股本的15.04%，一度成為萬科A第一大股東。
2016年11月30日，格力電器(000651,股吧)發(fā)布公告稱，前海人壽自2016年11月17日至11月28日期間大量購入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股東上升至第三大股東，距離5%舉牌線僅一步之遙。
一時(shí)間“險(xiǎn)資舉牌”紅遍A股市場。
成敗“萬能險(xiǎn)”
有業(yè)內(nèi)人士稱，前海人壽“大跨步”擴(kuò)張的背后，萬能險(xiǎn)是“殺手锏”。
按照保監(jiān)會(huì)的解釋，萬能險(xiǎn)是包含投資和保障兩大功能的人身險(xiǎn)產(chǎn)品。投保人將保費(fèi)交到保險(xiǎn)公司后會(huì)分別進(jìn)入兩個(gè)賬戶，一部分進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)保障賬戶用于保障，另一部分進(jìn)入投資賬戶用于投資。其中保障額度和投資額度的設(shè)置主動(dòng)權(quán)在投保人手中，可根據(jù)不同時(shí)期的需求進(jìn)行調(diào)節(jié)，投資賬戶的資金由保險(xiǎn)公司代為投資，投資利益上不封頂，下設(shè)最低保障利率。
但是，萬能險(xiǎn)卻被以前海人壽為代表的激進(jìn)型保險(xiǎn)公司開發(fā)“短期理財(cái)產(chǎn)品”，成為其跑馬圈地，沖規(guī)模的利器。
據(jù)前海人壽的萬能險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，2016年前10月，其保戶投資款新增交費(fèi)約721億元。其中，萬能險(xiǎn)占比80%以上。
2016年5月至7月，保監(jiān)會(huì)對前海人壽萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行了專項(xiàng)檢查，發(fā)現(xiàn)前海人壽在萬能險(xiǎn)單獨(dú)賬戶管理、客戶信息真實(shí)性管理等方面存在問題，并責(zé)令其進(jìn)行整改。但整改結(jié)果令監(jiān)管層不滿。
2016年12月5日，保監(jiān)會(huì)表示，針對萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營存在問題，并且整改不到位的前海人壽采取停止開展萬能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施；同時(shí)，針對前海人壽產(chǎn)品開發(fā)管理中存在的問題，責(zé)令公司進(jìn)行整改，并在三個(gè)月內(nèi)禁止申報(bào)新的產(chǎn)品。
保監(jiān)會(huì)表態(tài)稱，為規(guī)范萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展，落實(shí)“保險(xiǎn)業(yè)姓?！钡恼呃砟睿１O(jiān)會(huì)密集出臺(tái)了規(guī)范中短存續(xù)期產(chǎn)品、完善人身保險(xiǎn)產(chǎn)品精算制度、強(qiáng)化人身保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管等多項(xiàng)規(guī)定，對萬能險(xiǎn)的規(guī)模、賬戶管理、保障水平、結(jié)算利率等進(jìn)行了完善和規(guī)范，防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)隱患，推動(dòng)萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)范有序健康發(fā)展。
保監(jiān)會(huì)表示，下一步將研究完善監(jiān)管制度，做好已出臺(tái)政策的執(zhí)行工作，加強(qiáng)對重點(diǎn)公司的監(jiān)測和窗口指導(dǎo)，對違規(guī)公司果斷采取嚴(yán)厲監(jiān)管措施，規(guī)范市場秩序。
“今后，保險(xiǎn)業(yè)的投資將更多關(guān)注價(jià)值投資和長遠(yuǎn)投資收益，而不是影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營和管理，引起股權(quán)爭奪?！鞭删蛘f。
面臨流動(dòng)性壓力
對于前海人壽萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)被叫停，其前路在何方？郝演蘇則向記者表示，此次前海人壽萬能險(xiǎn)被強(qiáng)制“斷血”，其資金流動(dòng)性面臨壓力。
此前也有媒體報(bào)道稱，前海人壽股東謀求注資，以緩解流動(dòng)性壓力。
法治周末記者就此事聯(lián)系前海人壽，截至發(fā)稿時(shí)，對方電話無人接聽。
對此，知名財(cái)經(jīng)評(píng)論人曹中銘向記者表示，險(xiǎn)企通過萬能險(xiǎn)在保險(xiǎn)市場上做大的同時(shí)是險(xiǎn)企和客戶都承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)。前海人壽萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)被叫停后，也存在其是否面臨投資者的兌付壓力的問題。
不過，郝演蘇表示，如果前海人壽把握好業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，做好“姓?！钡谋ｋU(xiǎn)產(chǎn)品，依然可以化解其萬能險(xiǎn)“截流”所帶來的流動(dòng)性壓力。
但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，萬能險(xiǎn)是險(xiǎn)企重要的資金支撐，許多險(xiǎn)資正是把握了萬能險(xiǎn)這個(gè)杠桿，才撬動(dòng)了大筆資金，使其保費(fèi)規(guī)模才一騎絕塵。
失去萬能險(xiǎn)這個(gè)重要的資金來源，對前海人壽來說意味著什么？
奚君羊則向記者表示，對于保險(xiǎn)業(yè)來說，主要業(yè)務(wù)是吸收保費(fèi)來進(jìn)行投資，覆蓋成本。同時(shí)，保險(xiǎn)公司支配投資資金范圍寬泛，一旦投資風(fēng)險(xiǎn)過高，而險(xiǎn)企自身風(fēng)控能力如果不足，就可能發(fā)生損失，而這種損失最后會(huì)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)投資者。
奚君羊說，萬能險(xiǎn)被叫停的影響是多方面的。其中，公眾會(huì)降低前海人壽投資的股權(quán)價(jià)格的信心，因其萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)“斷血”很可能導(dǎo)致其缺乏資金維持股價(jià)，浮動(dòng)虧損增大。
記者整理了前海人壽2016年10月發(fā)布的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，其2016年1及2季度末的3個(gè)月及一年的流動(dòng)比率均高于100，兩季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)均為B。
奚君羊則對記者表示，從目前指標(biāo)來看，流動(dòng)性尚可。不過，在郝演蘇看來，前海人壽萬能險(xiǎn)在一個(gè)月前被叫停，如果待一段時(shí)間后再觀察其流動(dòng)性數(shù)據(jù)更能說明問題，一旦風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為D時(shí)，才是敲警鐘的時(shí)候。
法治周末 徐依祿
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