2017或現(xiàn)新保險股 數(shù)家保險主體均在推進(jìn)上市工作

日期：2017-01-20?閱讀：

  中國證券報  李超

 

       近年來，多家保險機(jī)構(gòu)醞釀通過上市進(jìn)行資本運(yùn)作以進(jìn)一步發(fā)揮牌照價值，而江泰保險經(jīng)紀(jì)、大童保險服務(wù)、安邦保險等機(jī)構(gòu)可能在2017年將有實質(zhì)性突破，資本市場上保險參與者格局重塑的大趨勢漸行漸近。

 

　　從目前的情況來看，越來越多的保險市場主體正謀求在香港股市上市，但上市的意圖或不盡相同，監(jiān)管政策對上市給予了一定鼓勵。分析人士認(rèn)為，保險作為非銀金融的組成部分，在資本市場上出現(xiàn)更多的上市公司是必然趨勢，也具有積極的作用。在“緩兵漸進(jìn)”的上市窗口期，借機(jī)擴(kuò)充自身實力，成為多家保險機(jī)構(gòu)的選擇。此外，待上市保險機(jī)構(gòu)展業(yè)風(fēng)險不容忽視，監(jiān)管層有必要對此類行為嚴(yán)加規(guī)范，以避免炒作套利現(xiàn)象的發(fā)生。

 

　　2017或現(xiàn)新“保險股”

 

　　繼2015年中再集團(tuán)上市后，下一只保險股將花落誰家，一直是近年來資本市場關(guān)心的話題之一，而這樣的疑問有望在2017年得到明確的答案。中國證券報記者從多方渠道獲悉，數(shù)家保險業(yè)市場主體均在推進(jìn)上市準(zhǔn)備工作，主要目標(biāo)地選在香港市場或A股市場。目前看開，多家保險業(yè)內(nèi)市場主體都積聚力量，試圖在2017年突破綿延已久的上市瓶頸，投入到資本市場的懷抱當(dāng)中。

 

　　保險中介機(jī)構(gòu)在2017年可能迎來上市的新篇章。近日，接近各當(dāng)事方的人士表示，被冀望打響保險中介IPO第一槍的江泰保險經(jīng)紀(jì)已經(jīng)初步敲定在2017年完成上市各項準(zhǔn)備工作，而大童保險銷售服務(wù)有限公司也可能在上市方面有具體的動作，二者誰會搶先仍有待觀察。

 

　　相比之下，保險公司謀求上市的熱情更是不遑多讓。目前，安邦保險、泰康保險集團(tuán)、華泰保險、中華聯(lián)合保險、中國人保集團(tuán)、眾安保險等多家保險公司都存在上市的可能性。有消息稱，安邦保險集團(tuán)2016年便已計劃將其人壽保險業(yè)務(wù)上市，并已經(jīng)與投行進(jìn)行初步商談，計劃上市的業(yè)務(wù)包括安邦在內(nèi)地的壽險業(yè)務(wù)以及多項海外業(yè)務(wù)，IPO可能在2017年中實現(xiàn)，理想的上市地是香港。記者就此向安邦保險方面進(jìn)一步求證，截至發(fā)稿時未獲回復(fù)。

 

　　泰康保險集團(tuán)也是近年來多次被業(yè)內(nèi)所關(guān)注的“上市熱門”，2016年其集團(tuán)化改組更是被外界猜測為意在替上市做鋪墊。泰康保險集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官陳東升回應(yīng)稱，未來，泰康仍將堅持深耕壽險產(chǎn)業(yè)鏈，不會為上市而上市，要先把集團(tuán)化的治理結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略理清楚。

 

　　實際上，一些保險公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)顯露出可能上市的跡象。華泰保險此前進(jìn)行了大規(guī)模的股權(quán)調(diào)整，中石化、華潤、寶鋼等國有企業(yè)退出，股權(quán)整體上向君正集團(tuán)(601216,股吧)集中。中華聯(lián)合保險則在完成改制后，尋求通過掛牌轉(zhuǎn)讓股份的方式逐步厘清股權(quán)關(guān)系。

 

　　另外，2016年，合眾人壽在醞釀新一輪增資擴(kuò)股時，董事長戴皓明確表示這是公司上市前最后一輪引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。按照戴皓的上市規(guī)劃，合眾人壽計劃在2018年或2019年上市，但是必須視當(dāng)時的資本市場狀況，對具體的時間窗口做出靈活調(diào)整。

 

　　而對于眾安保險擬放棄赴港或赴美上市的相關(guān)傳聞，眾安保險回復(fù)中國證券報記者稱，眾安保險有上市計劃，但是暫無明確時間表。

 

　　保險資本格局改寫在即

 

　　無論哪家機(jī)構(gòu)最終摘得“保險新股”的名頭，資本市場上保險參與者格局重塑的大趨勢都將成為必然。目前，A股上市的保險公司主要有中國平安(601318,股吧)、中國太保、中國人壽、新華保險四家，而西水股份(600291,股吧)也搭上了“保險”概念。H股方面，中國平安、中國太保、中國人壽、新華保險、中國太平、中國人民保險集團(tuán)、中國財險、中國再保險等個股組成了內(nèi)地保險“軍團(tuán)”。另外，中國人壽還在美國紐約證交所上市。

 

　　從目前的情況來看，越來越多的保險市場主體正謀求在香港股市上市，但上市的意圖或不盡相同。不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對中國證券報記者表示，自2007年底泛華保險服務(wù)集團(tuán)登陸美國納斯達(dá)克后，各家具備一定實力的保險中介也都希望能在上市方面有所作為。江泰保險經(jīng)紀(jì)、大童保險服務(wù)、華康保險代理、民太安保險公估、中匯國際保險經(jīng)紀(jì)等都透露過上市的想法。對于保險中介機(jī)構(gòu)而言，開展業(yè)務(wù)過程中需要有充足的現(xiàn)金流，而一些產(chǎn)品銷售服務(wù)的收入則相對滯后，上市融資因此成為補(bǔ)充資金的最好選擇。

 

　　保險公司則在考慮與戰(zhàn)略相關(guān)聯(lián)的信息披露問題。接近安邦保險的人士告訴中國證券報記者，安邦保險的融資、海外并購是市場上關(guān)心的熱點(diǎn)，而未來合作將使得合作方或投資者關(guān)心其信息披露充分與否。安邦保險如果上市，必須披露股權(quán)結(jié)構(gòu)等多方面的詳細(xì)信息，而這也是其發(fā)展過程中的必需因素。

 

　　就監(jiān)管層面而言，政策也對上市進(jìn)行了一定程度的鼓勵?！侗ｋU中介“十二五”規(guī)劃》提出，鼓勵業(yè)績優(yōu)秀、管理規(guī)范、經(jīng)營戰(zhàn)略明確的專業(yè)中介機(jī)構(gòu)在市場環(huán)境允許的前提下上市融資，拓展保險中介行業(yè)的資本補(bǔ)充渠道?！吨袊ｋU業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃綱要》則提出，“十二五”時期，市場準(zhǔn)入退出機(jī)制不斷優(yōu)化，8家保險機(jī)構(gòu)在境內(nèi)外實現(xiàn)上市。未來支持符合條件的保險機(jī)構(gòu)在境內(nèi)外上市和掛牌，支持中資保險公司參與國際資本市場投融資，穩(wěn)步推進(jìn)保險資源配置的全球化。

 

　　某投行人士認(rèn)為，保險作為非銀金融的組成部分，在資本市場上出現(xiàn)更多的上市公司是必然趨勢，也具有積極的作用。海外市場監(jiān)管相對嚴(yán)格，但上市流程又能較好滿足中國保險機(jī)構(gòu)的急迫需求，所以保險中介公司、保險公司會傾向于采取先規(guī)范自身公司治理和清理股權(quán)架構(gòu)，再謀求上市的路徑。但在一定程度上，中國A股個人投資者投資這類股票渠道有限，分享其價值增值的可能性也會打折扣。

 

　　“緩兵漸進(jìn)” 上市需修煉內(nèi)功

 

　　實際上，對于有待上市的保險公司來說，推進(jìn)相關(guān)工作，也是為自身進(jìn)行“排毒”的機(jī)會。某保險中介機(jī)構(gòu)人士劉菲（化名）表示，上市作為其所在的公司的戰(zhàn)略目標(biāo)之一，近年來在各類工作規(guī)劃會議上都會被提及，但由于市場情況千變?nèi)f化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不確定性因素較多，而保險市場在“蛋糕”做大的過程中競爭也趨于激烈，所以上市工作步履維艱，這也是為什么一些公司提及“上市”后很多年未能如愿的原因之一。

 

　　于是，一些保險機(jī)構(gòu)在上市推行“緩兵漸進(jìn)”策略，利用上市的窗口期，積極擴(kuò)充自身實力，成為多家保險機(jī)構(gòu)的選擇。劉菲表示，實際上，待上市的保險公司在公司治理方面都積累了相對成熟的經(jīng)驗，僅就負(fù)債端而言，監(jiān)管層一系列的措施并未對優(yōu)質(zhì)的保險公司造成很大的影響，因為這些公司本來在萬能險等方面的展業(yè)上就注重規(guī)范性和保障優(yōu)先。但是，也不排除一些市場主體推動上市工作抱有“借錢輸血”的意圖。

 

　　前述投行人士表示，與其他待上市公司一樣，保險機(jī)構(gòu)上市要慎重權(quán)衡宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本市場環(huán)境進(jìn)而作出判斷，一旦時間點(diǎn)不對，就需要耐心等待。在這個過程中，保險機(jī)構(gòu)發(fā)展主業(yè)，做到持續(xù)盈利尤為重要，因為這樣可以有講“好故事”的基礎(chǔ)。他說：“保險業(yè)近幾年在資本市場上的動作比較多，如果能樹立起業(yè)績良好、治理規(guī)范的形象，未來到上市條件具備的時候，工作也會比較好做。在公司‘講故事’的同時，監(jiān)管層有必要對此類行為嚴(yán)加規(guī)范，以避免炒作套利現(xiàn)象的發(fā)生。”

　　此外，待上市保險機(jī)構(gòu)展業(yè)風(fēng)險也不容忽視。劉菲表示，一些保險中介機(jī)構(gòu)靠不當(dāng)手段盈利，借并購和拉人頭支撐業(yè)績報表，可能會引發(fā)投資者擔(dān)心起經(jīng)營模式的可持續(xù)性。而就傳統(tǒng)保險公司而言，其未來業(yè)績增長是否能夠有較好預(yù)期則是關(guān)鍵。長期業(yè)績增幅不盡理想者在吸引投資者方面可能會暴露出短板。